Tổng quan TTCK VN 2009 và dự báo 2010

I / Sơ bộ về kinh tế VN:

- Chỉ còn vài phiên giao dịch nữa là kết thúc năm 2009, một năm mà TTCK có nhiều biến động và cảm xúc trái ngược nhau hoàn toàn. Chúng ta hãy cùng nhìn lại 1 số chỉ tiêu của kinh tế VN trong năm 2009 và dự báo của năm 2010.

Năm TĂNG TRƯỞNG GDP DƯ NỢ TÍN DỤNG LẠM PHÁT
2009 5,2% 35% 7,5%
2010 6,5% 25%-27% 8,5% - 10%

- Các chỉ số của năm 2009 cho thấy: sự tăng trưởng GDP đã khẳng định được sự phục hồi của nền kinh tế VN và đã tăng trưởng tốt hơn so với 1 số nước trong khu vực, đồng thời lạm phát cũng được kiểm soát ở mức độ hợp lý (tương quan với tỷ lệ tăng trưởng GDP), dư nợ tín dụng tăng cao là điều không tránh khỏi do Chính phủ chủ yếu thực hiện gói kích cầu; giúp nền kinh tế nước nhà vượt qua giai đoạn khủng hoảng.

- Các chỉ số dự báo của năm 2010:

1/ Tăng trưởng GDP: một số chỉ tiêu liên quan như :
. Giá trị sản xuất công nghiệp: dự kiến tăng 12,5%
. Kim ngạch xuất khẩu: dự kiến tăng 6%
. Tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ nội địa: dự kiến tăng 18%

Với việc nguồn vốn ODA cho năm 2010 tăng mạnh lên 8,06 tỷ USD (so với 5,9 tỷ của năm 2009) đã cho thấy niềm tin của thế giới dành cho Việt Nam trong việc phục hồi và phát triển kinh tế và nguồn vốn động lực cho sự phát triển kinh tế đã sẵn sàng, mức tăng trưởng GDP 6,5% là hoàn toàn trong khả năng (WB dự báo mức tăng là 7,5%, Goldman Sachs dự báo là 8,2%).

2/ Lạm phát : luôn có mối quan hệ tương tác với tăng trưởng kinh tế, với GDP là 6,5% thì lạm phát ở mức 9,5% là hợp lý, thực tế hiện nay chính phủ đã và đang thực hiện nhiều biện pháp để giữ lạm phát ở mức <10%>

3/ Tăng trưởng tín dụng: giống như năm 2009 chỉ tiêu này chắc chắn sẽ phải điều chỉnh lại theo thực tế từ giữa năm 2010. Bên cạnh đó ở thời điểm hiện tại nhiều tổ chức tính dụng đang bị khống chế mức dư nợ cho vay của NHNN và chính sách hút tiền đồng lưu thông của Chính phủ về nhằm mục đích chuẩn bị cho việc giải ngân vốn ODA khổng lồ.

Tóm lại trên quan điểm của Chính phủ là ưu tiên ổn định kinh tế vĩ mô, tạo tiền đề vững chắc cho tăng trưởng bền vững trong năm tới.

Với quan điểm trên, có thể dự đoán trong năm 2010 dòng tiền chảy vào TTCK sẽ không có hiện tượng rút ra ồ ạt như đã từng xảy ra ở năm 2008, và cũng không chạy vào ào ào như năm 2009 mà sẽ là dòng tiền tăng trưởng ổn định, điều này là rất cần thiết cho sự ổn định vững chắc của TTCK Việt Nam trong năm 2010.

II/ Dự báo TTCK VN:

Tôi giả thiết có 2 khả năng xảy ra:

Khả năng 1: TTCK VN tiếp tục giảm sâu


Theo đồ thị, nếu VNIndex sau khi phá vỡ đường MA 52 tuần và tiếp tục phá vỡ đường neckline tại mức khoảng 320 thì khả năng trở lại “thời kỳ đồ đá” 235 là chắc chắn. Khả năng này chỉ có thể xảy ra nếu Việt Nam gặp 1 biến cố gì đó hết sức trầm trọng (mà trước giờ chưa có) hoặc thế giới sẽ tái khủng hoảng kinh tế như năm 2008. Nhưng hiện nay cả thế giới đang trong quá trình hồi phục vững chắc, nên chưa thể khẳng định rằng khủng hoảng sẽ tái xuất hiện ngay lúc này được, theo thông thường thì chu kỳ cỡ chục năm mới có 1 lần.

Một điểm cần lưu ý nữa là khoảng thời gian từ lúc đường MA cắt đường giá từ dưới lên cho tới khi nó cắt ngược trở lại từ trên xuống khá dài (khoảng hơn 2 năm) trong khi quá trình ngược lại (nếu có) chỉ mới khoảng 4 tháng. Tôi cho rằng xác suất cho khả năng này là nhỏ.

Khả năng 2: VNIndex sẽ tăng trở lại

VNIndex sau khi tiếp xúc với đường MA tại mức 430 đã bật trở lại và tiếp tục tăng để hoàn thành sóng 5 mở rộng theo chu kỳ dài hạn với mức kỳ vọng là khoảng 900.

Với tình hình Việt Nam và thế giới khả quan như hiện nay, tôi cho rằng khả năng này có tỷ lệ xác suất rất cao.

Trần Văn Khải - VNTA